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十大机构论市：A股已开启全面慢牛趋势调整是逢低布局机会2025-08-04　　上周沪指下跌0.94%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌0.74%。本周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。　　华金策略：A股已开启全面慢牛趋势调整是逢低布局机会　　当前来看，A股可能已开启全面慢牛趋势。(1)比照美股全面慢牛的历史经验，当前A股已经具备了开启全面慢牛的条件。一是我国经济和盈利基本面持续处于修复趋势。二是当前A股分红规模和分红率持续上升。三是当前流动性维持宽松趋势。(2)比照形成A股全面快牛和结构性慢牛的条件来看，当前可能均不完全符合：一是A股情绪和估值已经处于中性水平，924重大政策出台后当前已经处于政策的平稳期。二是反内卷政策下，经济和盈利可能处于回升周期中，基本面的预期较之前有所改善，政策和流动性持续宽松，结构性慢牛可能转成全面慢牛。　　中信策略：目前重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创板　　行情的定位决定了主导资金的行为，资金的行为决定了上涨的行业结构及模式。历史上增量流动性驱动的行情中，领涨行业大都是持续集中，而不是高切低轮动；背后的本质是资金对效率的追逐，更倾向于高共识品种，而非在低位品种里“蹲变化”。7月的行情演绎也验证了这一点，行业逐步向趋势性品种聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行稳致远。目前我们重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创板。　　申万宏源策略：牛市中的调整波段　　短期调整的背景是，市场轮涨补涨行情充分演绎，市场稳定性略有下降。7月政治局会议和中美新一轮谈判并非低于预期，只是未提供新的突破线索。带领市场进一步突破的主线结构尚未确立，市场调整回归震荡市。在调整波段中，市场将会消化2025下半年经济增速预期回落+政策重点仍偏向调结构的预期。8月市场回归震荡市，9月3日阅兵前可能还有上涨波段。中期观点不变：时间是牛市的朋友，核心是时间是基本面改善和增量资金流入A股的朋友。维持25Q4好于25Q3的判断，2026年会更好的判断。　　兴证策略：坚定多头思维布局低位成长　　支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，短期扰动带来的震荡、休整的意义在于，在消化此前的涨幅、让市场的情绪得以平复的同时，更加是一个让市场理顺思路、让中长期主线在震荡中逐渐浮现的过程，有利于行情中长期的发展。并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。无论是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中美贸易商谈情况的落地，以及可能的“反内卷”政策的进一步部署、9月美联储的降息，还是9月3日大阅兵、10月“五年规划”会议等支撑国内中长期的宏大叙事，当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，这些重要事件很可能就是新一轮股市向上的信号。　　银河策略：8月预计市场维持在震荡偏高中枢运行聚焦政策预期+中报披露　　8月聚焦政策预期+中报披露：7月30日，中央政治局会议召开，作为部署下半年经济工作的重要窗口，会议围绕扩内需、科技创新、反内卷、对外开放、稳地产等方向持续发力。会议延续把资本市场放在重要位置。相比于4月中央政治局会议“持续稳定和活跃资本市场”的表述，本次提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。同时，8月正值中报集中披露期，后续关注业绩确定性较强或超预期的细分方向。　　招商策略：先抑后扬蓄力新高　　展望8月，市场可能会呈现指数在8月中上旬呈现震荡的格局，在8月中下旬重新回归此前的上行趋势，并可能继续创新高。从目前基本面的趋势来看，上半年整体保持了总需求回升的态势，目前来看，经济仍然呈现政府支出发力，出口尚可，地产和投资承压的局面。7月政治会议基调积极，偏重中长期部署，增量信息有限但符合预期。按照目前的经济形势，二季度上市公司财报仍将呈现经营性现金流量边际改善，而资本开始回落的趋势，预计龙头上市公司(以沪深300非金融建筑为代表)将会进一步确认自由现金流改善的趋势。　　浙商策略：短线调整中线无碍先观望、再择机　　本周受美元大涨、龙头板块港股创新药冲高回落等因素冲击，市场整体以调整为主。展望后市，大盘在冲高回落后已确立短期调整趋势，预计调整将持续2周左右。但同时市场依旧在上升趋势中，上证指数20日均线、下方缺口、上升趋势线都是有效技术支撑；而即便趋势线被击破，上证60日均线依旧是有效的中线支撑，因此大盘总体无忧，“慢”牛行情依旧可期。配置方面，基于“短线调整中线无碍，开仓需要两个条件”的判断，建议坚持当前中线仓位，若满足两个条件(指数在调整期内守住上升趋势线+美元对人民币离岸汇率掉头向下)，则可以增加短线仓位。行业配置方面，继续采取“1+1+X”均衡配置(大金融中银行、券商+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长)，但需要注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。　　国金策略：调整过后盈利回升仍是趋势　　在A股ROE确认触底回升前，市场往往会出现估值贡献提升、行业轮动加快的特征。基于政策预期的供给侧急涨急跌的主题行情在2016年4月也曾出现，但主题行情的回落不是结束，而是真正基本面行情的开始。海外衰退交易并不意味着一定出现衰退，7月美国经济已经出现边际好转的迹象。如果较差的读数换来了降息，这可能会和正在形成的美国制造业投资趋势形成共振。调整过后，盈利回升仍是趋势。　　中泰策略：7月政治局会议对A股市场影响几何？　　7月30日中共中央政治局会议顺利召开，释放了当前和未来中国经济发展的关键政策信号。会议明确指出，“我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展”，展现出“强大活力和韧性”。与4月底政治局会议当时仅表示“经济呈现向好态势”相比，本次会议措辞更为乐观自信，传达出政策层对未来经济形势向好的坚定判断。我们认为，7月政治局会议展现出较强的政策定力，对“反内卷”的表述温和，市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，在此背景下，我们继续维持对科技板块(AI、机器人)、恒生科技指数、港股红利板块(公用事业、社会服务)及券商板块的配置建议不变。　　长城策略：8月政策发力和积极态势未改(附月度金股)　　国内来看，经济数据整体平稳且具备韧性，前期稳增长政策效果已逐渐消化，“反内卷”、进阶的扩内需等新一轮宏观政策将继续加码发力。8月进入中报业绩验证期，对市场有一定的考验，重点关注业绩延续高景气以及超预期的行业及个股机会。海外方面，7月美联储议息会议继续按兵不动，美国通胀数据有所超预期，年内降息预期再度有所放缓。关税方面，7月31日，美国修改了对数十个国家的“对等关税”，税率从10%到41%不等，新的“对等关税”将于8月7日实施。关税谈判进展可能再度对市场风险偏好形成扰动。

中共中央政治局：增强国内资本市场的吸引力和包容性巩固资本市场回稳向好势头！今天的A股，波动有点大！早盘一度冲高至3636点，午盘跳水翻绿，尾盘又是翘尾回升！大盘阳线报收，却有3559家下跌，如果一直满仓盯盘，跳水的瞬间或有减仓的欲望！怎么说呢？风浪很大，鱼很多！这就是我的直观感受，我看了一下主线板块，自选股里基本上还是红盘报收，虽然没有什么涨幅，但是相较于3600家下跌，还是要欣慰一些！大盘怎么看呢？该跌不跌，理应看涨！明天继续看多，只是风浪也许较今日更大一些，这是多空分歧的位置，越是分歧，越会上涨，大家一致性看多，才是风险！盘后又传来了政治局利好，要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头！一时之间没有吃透精神，但是巩固回稳这个主题依然清晰！

今天，中共中央政治局再次强调，要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。看来管理层的态度已经非常明确了，就是说这个位置，国家是不允许A股走回头路，未来趋势向上，小跌可以，大跌不可以。既然如此，大家何不看淡一时的小涨小跌呢？虽然今天个股，跌多涨少，不过，沪指盘中却再创今年以来的新高，沪深两市成交量也达到了18443亿，较昨日放量411亿。接下来，只要权重股继续发力，突破3674点指日可待！而现在没涨的微小盘股，等权重股稳住不动的时候，就该涨了。记得14年～15年那一波牛市，有钱是可以不投股市的。当时去炒房、搞信托可以，民间借贷也可以，利率也高，还有各种回报不错的生意等着你做。现在，这些都没戏了，路全都堵死了。所以，一旦股市出现赚钱效应，不敢想象会有多少资金疯狂流入，A股会牛成啥样。拭目以待吧……

1973年12月，主席一声令下，8大军区司令员对调，10天内不带随员上任，许世友不想离开南京，所以对这份调令并不买账，他就强调一点，是毛主席让我待在南京的，其他任何地方我都不去。1973年12月的北京，寒风裹挟着雪花，刮过中南海的红墙。屋内，昏黄的灯光下，许世友坐在棋盘前，粗糙的手指捏着一枚红“兵”，却迟迟未落。毛主席坐在对面，端着搪瓷茶杯，笑眯眯地看着他，眼神里藏着一丝戏谑。棋盘上，毛主席的“老将”已挪了一步——这一步，打破了象棋的常理，也让许世友额头渗出细汗。“主席，您这步棋……走错了？”许世友试探着问，声音低沉，带着河南口音的粗粝。毛主席放下茶杯，慢悠悠地说：“我这老将，谁也指挥不动喽，只好自己挪挪！”话音刚落，屋外的风似乎更大了，窗棂微微作响。许世友猛地抬头，目光撞上毛主席的笑意，心头一震：这不是棋局，是命令。几天前，中央政治局会议上，叶剑英元帅宣布了一项震惊军界的决定：八大军区司令员对调，十天内必须到岗，不许带随员。许世友当场沉下脸，嘀咕道：“毛主席让我守南京，我哪也不去！”这倔强的态度传到中南海，毛主席却没动怒，反而摆开棋盘，邀他一谈。这盘棋，表面上是消遣，实则是毛主席治军艺术的微妙一招。许世友的倔强，能否在这场无声的对弈中被化解？他的忠诚，又将如何在这场调动中展现？1973年的中国，国际局势如紧绷的弦。中苏边境冲突频发，珍宝岛的硝烟还未完全散去；国内，文化大革命的余波仍在，军队内部的凝聚力和纪律性面临考验。毛主席敏锐地察觉到，一些军区司令员在一个地方驻守太久，容易形成“山头主义”，影响中央对军队的统一指挥。为打破这种潜在风险，毛主席在12月12日的政治局会议上提出：“全国各大军区司令员互相对调。”八位司令员——李德生、陈锡联、杨得志、曾思玉、许世友、丁盛、韩先楚、皮定均——被要求在十天内轻装上任，涉及北京、沈阳、济南、武汉、南京、广州、福州、兰州八大军区。新疆、成都、昆明军区的司令员因任职时间较短，未被调动。这次调整的目的，不仅是刷新军队领导层，更是为了强化中央的绝对领导，确保“步调一致才能得胜利”。然而，调动八位战功赫赫的将领，绝非易事。尤其是许世友，这位在南京军区驻守18年的上将，成了这场变革中最难啃的“硬骨头”。许世友，1905年出生于河南新县一个贫苦农民家庭，8岁入少林寺习武，练就一身硬功夫。红军时期，他在红四方面军屡立战功，长征中三过草地，九死一生。解放战争中，他指挥济南战役，八天攻克坚城，被毛主席赞为“打红了胶东半边天”。1955年，他被授予上将军衔，担任南京军区司令员，18年间，他把南京当成了第二故乡，对这片土地的感情深入骨髓。许世友的性格如烈火般刚直。他常穿布鞋，睡木板床，吃饭不过两荤两素，生活简朴得像个普通士兵。他下部队视察从不提前通知，最讨厌形式主义的排场。有一次在广州军区，他轻车简从去边防连队，部队领导跑了十公里去接他，却发现他早已开着一辆旧吉普车到了，视察完准备离开。但这份倔强也让他在接到调任广州的命令时，公开表示不情愿。他曾说：“毛主席让我守南京，我哪也不去！”这句话既是对毛主席的忠诚，也是对南京的眷恋。然而，毛主席深知许世友的脾性，选择了用一盘棋来点拨这位老将。那晚的中南海，棋盘上的“老将”一挪，打破了沉默。毛主席的这句话——“我这老将，谁也指挥不动喽，只好自己挪挪”——看似玩笑，却直指许世友的心。象棋中，“将”轻易不动，开局挪“将”更是闻所未闻。许世友瞬间明白了：这是在说他不听指挥，固守南京。他放下棋子，起身敬了个标准的军礼：“主席，我错了！您让我去哪儿，我就去哪儿！”这一刻，棋局未完，胜负已定。毛主席微微一笑，摆摆手：“我知道你在南京待久了，舍不得，但大局为重啊。”许世友回到南京，迅速交接工作，带着几件旧军装和一柄大刀，登上了南下的火车。1974年初，他履新广州军区司令员，带着满腔忠诚投入新岗位。在广州，许世友延续了他的硬派作风。他深入边防连队，严抓纪律，亲自站岗体验士兵的寒冷，确保后勤物资到位。1974年，他指挥西沙自卫反击战，以铁血手段重创敌军，展现了老将不老的风采。广州军区档案馆至今保留着他手写的训令，字迹遒劲，透着他的刚毅。他的到来稳定了南方边防，也为广东的现代化建设注入活力。他种菜养鸡，改善部队生活，亲自教战士打草鞋，平易近人却不失威严。这场对调不仅是人事调整，更是一场治军艺术的体现。毛主席通过打破“山头主义”，确保了军队的统一性和纪律性。许世友的转变，是这场变革的缩影。他从不情愿到全心投入，展现了军人对大局的服从。他的故事，也映衬了毛主席“步调一致才能得胜利”的治军理念。